Источник: HotSpot
Общая рыночная стоимость криптовалют увеличилась с $18 миллиардов в начале года до более чем $300 миллиардов сегодня. Иногда кажется, что все говорят о биткоине, однако менее 1% всего мира владеет каким-то его количеством. Криптовалюта сегодня похожа на технический бум в 1994 году.
Биткоин и электронная почта
Электронная почта, если подумать, была изобретена в 1972 году инженером компании Arpanet Рэем Томлинсоном (Ray Tomlinson). Электронная почта была первым и долгое время единственным «убийственным приложением» интернета.
Биткоин был запущен в январе 2009 года; это была первая криптовалюта и первый блокчейн. Биткоин, как не требующие доверия и сопротивляющиеся цензуре деньги, был единственным «убийственным приложением» на блокчейне многие годы.
В течение 15 лет электронная почта была, главным образом, игрушкой для инженеров-любителей и небольшого числа научных исследователей. Лишь в 1980-х годах её начали использовать в коммерческих целях, и только в середине 1990-х она распространилась до широкого использования в розничной торговле.
Чтобы перейти от любителей к коммерции, а затем к обычным пользователям потребовалось три фактора. Во-первых, сама технология должна быть развитой настолько хорошо, чтобы стать стандартизированной, стабильной и иметь функции, ценные для пользователей.
Во-вторых, должны были появиться пользовательские интерфейсы, чтобы электронная почта стала доступна не только инженерам. И в-третьих, пользовательская база должна была со временем расти; чем больше людей, которые пользуются электронной почтой, тем ценнее она становится для каждого пользователя. И чтобы этот добродетельный цикл принятия сработал, требовалось время.
Точно так же с 2009 по 2016 год биткоин был в основном любопытством для инженеров-любителей. В 2013 году был первый намёк на широкое принятие: компании наподобие Coinbase сделали биткоин более доступным для нетехнических пользователей, но в том году биткоин по-прежнему сталкивался с техническими трудностями (например, непреднамеренные хардфорки), у него было мало удобных интерфейсов и минимальный сетевой эффект.
В 2017 году у биткоина уже есть проверенный стабильный протокол, множество удобных интерфейсов (включая банкоматы в большинстве крупных городов и биржевые индексные облигации (ETN), позволившие инвестировать в биткоин через IRA или 401k) и достигшая критической массы пользовательская база, поэтому биткоин можно купить, продать и потратить в большинстве уголков мира.
Точно оценить степень принятия невозможно, но можно произвести грубую оценку. Комбинируя данные Coinbase с работой исследователей Гаррика Хилемана (Garrick Hileman) и Мишеля Раукса (Michel Rauchs) (Crypto Adoption Study — исследование принятия криптовалюты, англ. pdf), можно сделать вывод, что пользователей и владельцев биткоина на сегодня в целом насчитывается 45 миллионов, примерно половина процента мирового населения. Это ставит нас в самые ранние дни его принятия не специалистами.
Как и электронная почта в 1994 году, биткоин сегодня ценен. С помощью него можно бесперебойно и безопасно передавать денежную стоимость по всей планете, а также он даёт защищённое от цензуры и власти средство сохранения капитала.
Как и электронная почта в 1994 году, биткоин — надёжная технология, готовая к широкому использованию, но она находится на очень ранней стадии своей кривой принятия. И, как и электронная почта в 1994 году, малая сеть пользователей означает, что мало кто может отправить биткоин, и это заставляет многих подвергать сомнению его полезность.
А что насчёт других криптовалют и других вариантов использования?
Криптовалюты и сайты
Первый публичный сайт заработал в 1991 году. Первый коммерческий браузер вышел в 1993 году и предоставил доступ к 130 сайтам, которые существовали в то время. К 1994 году сайтов было уже 2738. В их число входили: домашние страницы корпораций, новости, личные блоги, порнография, агрегаторы контента, онлайн-энциклопедии и первые интернет-магазины.
Ранние сайты были в основном электронными версиями «реального мира», например газет, и многие из этих вариантов использования сохранились и поныне. Примечательно то, чего не хватало в 1994 году. А аналогов в то время не имели LinkedIn, Reddit и Facebook.
И хотя можно сравнить Encyclopedia Britannica с Википедией или даже MTV.com с Ютубом, пользовательский контент помещает Википедию и Ютуб в по-настоящему новую категорию.
Как и в интернете в 1994 году, многие варианты использования криптовалюты уже представлены в зарождающейся форме, но ещё «на слишком ранней стадии».
Интернет-магазины в 1994 году в основном терпели неудачу, потому что запускались тогда, когда было недостаточное принятие пользователями и не хватало инфраструктуры. В 1994 году было слишком мало пользователей интернета, слишком мало доверия к онлайн-работе с кредитными картами и слишком мало базовой инфраструктуры для онлайн-продавцов, чтобы они начали процветать.
Ещё один пример «слишком ранней стадии»: невозможно запустить сервис высокоскоростной потоковой передачи видео, когда у потенциальных клиентов модемы dial-up.
Многие криптовалютные проекты испытывают трудности по схожим причинам. Слишком мало пользователей готово использовать криптовалюту, слишком мало доверия к криптовалюте и блокчейну с точки зрения безопасности, а также отсутствует базовая инфраструктура.
К тому же, как и в 1994 году, некоторые из возможных вариантов изменения мира, вероятно, ещё не придуманы.
Со своего рождения в 2009 году криптовалюта постепенно взрослеет. Технология стала более стабильной и заслуживающей доверия, пользовательские интерфейсы (графический интерфейс, банкоматы, аппаратные кошельки для более безопасного хранения и так далее) делают технологию доступной для не инженеров, а сетевой эффект продолжает расти вместе с базой пользователей и рыночной ликвидностью.
Но… глобальное принятие остаётся пустячным — менее 1%. Совокупная рыночная стоимость всех криптовалют составляет менее половины капитала Facebook и 1/25 рыночной стоимости золота.
Что же остаётся нам, инвесторам? Инвестировать в интернет в 1994 году было непросто. Многие из первопроходцев в онлайн-торговле разорились. А многие из амбициозных проектов были «слишком рано» — конечные победители этих ниш в то время ещё не родились; возможно, вы бы хотели инвестировать в социальные сети, но Facebook был создан только через десятилетие.
Эти же проблемы существуют для криптовалютного инвестора в 2017 году.
Как инвесторы, мы хотим сосредоточиться на трёх категориях: 1. зрелые технологии, обеспечивающие быстрое принятие и рост сети; 2. технологии следующего поколения с уже созданной инфраструктурой или которая вскоре будет создана; и 3. производители оборудования, обеспечивающие инфраструктуру, от которой зависит будущее использование.
Со всеми этими обвинениями в «пузыре» стоит помнить, что мы находимся на ранних этапах глобального принятия, а также в начале разработки технологии.
Капитал наводняет криптовалюты и, как и всегда случается с притоком денег, некоторая часть будет использоваться непродуктивно — например, на слабые ICO с плохими бизнес-моделями и управлением.
Но сильные, не такие хрупкие блокчейн-протоколы только появляются в путешествии нового класса активов. Мы находимся не на старте коммерциализации технологии, как в 1992 году, и не на финише веб 1.0 1999 года, а где-то в 1994 году.
