Как инвесторы отбирают стартапы для финансирования

Fallback Image

Источник: Академия DeM WINNER legend

Многие начинающие и потенциальные предприниматели думают, что люди, инвестирующие в зарождающиеся компании, имеют сложный и запутанный процесс принятия решений – нечто наподобие того, что творится на Уолл-Стрит. Но, в отличие от мира высоких финансов, где инвесторы собирают обширные массивы информации и пользуются сложным компьютерным моделированием для принятия решений, венчурные инвесторы перед принятием решений тратят очень мало времени и собирают очень мало информации.

Странным образом такой подход имеет смысл.

До того, как я перейду к сути, позвольте объяснить, как большинство инвесторов принимают решения о вложениях на ранних стадиях развития. Венчурные фирмы и группы неформальных инвесторов обычно отбирают бизнес-планы на основе пары простых критериев. Во-первых, рекомендовал ли сделку кто-нибудь из тех, кого инвесторы знают и кому доверяют? Если ответ – «нет», предложение почти всегда игнорируют или удаляют, даже не взглянув в него.

Когда инвесторы всё-таки рассматривают предложение, часто первое впечатление они составляют по слайдовой презентации бизнес-плана в PowerPoint, где предприниматель рассказывает о себе и о задуманном деле.

Первоначальный просмотр очень быстрый. Южноафриканский венчурный инвестор Кит Ван Зул объясняет в одном из своих постов по данной теме, что средний вкладчик в рискованные предприятия тратит менее 30 секунд на оценку бизнес-плана.

Если план проходит через это «сито», инвесторы всё равно ещё не тратят на него много времени. Они просто дают команде основателей немного времени на презентацию. Исследование, которое я провёл несколько лет назад, показало, что типичная группа неформальных инвесторов позволяет нескольким предпринимателям, прошедшим первичный отсев, 20 минут проводить собственно презентацию и 15 минут отвечать на вопросы, после чего решают, продолжать рассмотрение или нет. Как правило, венчурные инвесторы отводят одинаковое количество времени на презентации.

Только после этой стадии процесса рассмотрения инвесторы тратят сколько-нибудь значительное время на оценку инвестиционного потенциала. К этому времени количество рассматриваемых предложений сокращается до 1 из 100.

То есть, вкладчики в рискованные предприятия дадут деньги совсем небольшой части увиденных проектов.

Практически каждый рассмотренный бизнес получит «нет».

Есть много путей к отрицательному ответу:
– предложение не соответствует квалификации инвестора
– не вписывается в допустимый размер бюджета
– команда ошибается
– недостаточно интеллектуальных ресурсов
– рынок слишком мал
– цепочка поставок слишком сложна
– прогнозы нереалистичны.
Список можно продолжать и продолжать.

30 секундный просмотр краткой презентации определит причину не инвестировать в 99 из 100 представленных проектов.

Так же, перспективы новых предприятий неясны. Не рискованны, а именно неясны. Как экономист, Фрэнк Найт замечательно объяснил в 1921 году в своей классической работе «Риск, неопределённость и прибыль» (Risk, Uncertainty and Profit): что-то является рискованным, когда мы не знаем, что случится в будущем, но знаем распределение вероятностей по возможным исходам. Что-то считается неопределённым, если мы не знаем, что случится в будущем, и не знаем вероятностей тех или иных исходов дела.

Венчурные инвесторы живут в мире неопределённостей. Никто не знает, сможет предприниматель построить свой продукт или нет, будут его покупать или не станут. Никто не знает, задавят ли конкуренты стартап или он победит; распадётся ли команда во время кризиса или только сплотится сильнее. А может, последующие инвесторы вытеснят ранних создателей компании? И никто не знает ответов на сотню других вопросов, важных для успеха стартапа или для распределения вероятностей его исходов. Более того, неизвестно распределение вероятностей по всем стартапам.

Если всё так неясно и есть неизвестные вероятности конечного исхода – то большие затраты времени на попытки собрать нужную информацию, непродуктивны. Нет такой информации, которая позволила бы узнать неузнаваемое.

Опытные стартап-инвесторы понимают это и не тратят впустую времени на такие бесплодные попытки. Вместо того, чтобы пытаться просчитать вероятность цепи непредвиденных (и непредсказуемых) факторов, они рассматривают самый оптимистичный вариант. Они говорят: представим, что всё сложилось хорошо. Стоит ли это инвестиций?

Например, они спрашивают: «Если я инвестирую в эту компанию, возможно ли, что она станет золотой жилой с отдачей, как у Facebook?». И потом тратят своё время на более тщательный разбор той горстки предложений, где ответ на этот вопрос положителен.

Читайте также

Добавить комментарий

Вверх