Рождение класса активов: мнение эксперта

Источник: HotSpot

Ронни Потел (Ronnie Potel) соучредитель Bletchley Park Asset Management и Radian Blockchain Ventures. За плечами у него 20-летний опыт работы на финансовых рынках. Ранее был одним из руководителей рынков акционерного капитала Азиатско-Тихоокеанского региона в Morgan Stanley.

Мы прошли переломный момент эволюции технологии блокчейн — вселенная токенов прочно входит в территорию класса активов.

  • С лета рынок не падает ниже $100 миллиардов, а ежедневные объёмы превышают $4 миллиарда;
  • Риторика относительно биткоина начала быть более взвешенной, взгляды стали более широкими и акцент сместился на потенциал технологии;
  • Каждый день очень много крупных мировых корпораций объявляют о блокчейн-инициативах;
  • Уровень профессионализма финансовых продуктов, обеспечивающих доступ к блокчейн-активам, увеличивается.

Я, как бывший старший инвестиционный банкир, потративший почти два десятилетия на азиатские рынки акционерного капитала, привык смотреть на местные рынки, которые в более широком контексте глобального рынка акций выглядели бы незначительными. Блокчейн-активы в форме токенов сегодня составляют более $170 миллиардов. Объёмы гонконгского GEM-рынка (это растущий рынок) составляют $40 миллиардов, а некоторые азиатские страны не имеют рынков акций выше $170 миллиардов общей рыночной капитализации. Ещё более наглядным является ежедневный объём торгов в $4 миллиарда, поскольку объёмы деятельности в блокчейн-активах многие дни превышают таковые в некоторых более зрелых азиатских рынках, таких как Тайвань.

Институциональный мир фиата обращает на это внимание, в том числе основные игроки рынка — авторитетные финансовые учреждения всё больше изучают блокчейн. Очень много капиталистов ещё находятся на стадии изучения, но в дискуссиях начинает проскальзывать большая заинтересованность.

Мы всё ещё находимся в самом начале этой технологии, и она явно не заканчивается на том, как будут выглядеть протоколы нижнего уровня, она обещает интероперабельность — в конечном итоге появится выигрышная для всех среда, учитывающая конкретные варианты использования.

Регуляции

На рынке ICO обоснованно начались трудности. В целом первое время характеризовалось слабыми стандартами управления и плохо продуманной структурой предложений. Есть заметные исключения, но даже качественные эмитенты пользуются рыночным импульсом, чтобы расширять права, обязательства и условия. Отбор лучших и повышение стандартов неизбежны, поскольку рынок переходит к большему пониманию того, что является ценностью. Регуляции играют в этом определённую роль.

Разумное регулирование важно для класса активов — правильно применённый аппарат поможет должным образом осуществить институциональное принятие. Из-за регуляторов будет волатильность, но в целом по миру виден конструктивный взгляд на такое решение — как со стороны американской SEC, так и со стороны других регуляторов, последовавших её примеру.

Те эмитенты, что скрывали в ICO размещение акций, не выживут. И даже когда предложение явно не является акциями, регуляторы с помощью правовых норм должны защищать потребителей, при этом сохраняя баланс, чтобы избежать чрезмерного вмешательства. В странах с проблемами контроля над капиталом в ближайшей перспективе будет самая жёсткая форма регулирования, но это прелюдия к суверенному принятию, а не попытка запретить технологию.

Безопасность

Разумеется, по дороге набьётся много шишек — любой развивающийся класс активов сталкивается со значительными неудачами, и блокчейн-активы не станут исключением. Важно отметить, что скорость принятия и интеграции может быть беспрецедентной, учитывая преимущества безопасности, предоставляемые этой технологией. Банки и другие доверенные посредники (например, бюро кредитных историй Equifax) не смогли защитить свои единые базы данных — ежедневно происходят нарушения безопасности даже в крупнейших и наиболее надёжных учреждениях.

Публичный блокчейн же предоставляет нам масштабируемое, безопасное решение, а недавнее обновление протокола Ethereum — яркий пример обеспечения конфиденциальности в публичных блокчейнах. Мы уже видим, как правительства начинают внедрять технологию, ключевым фактором которой служат меры безопасности.

Возникало, как для $200 миллиардной индустрии, просто огромное количество комментариев от ведущих бизнес-лидеров, некоторые из них показали нехватку знаний и непонимание технологии. И ещё больше продемонстрировало, что они связаны фидуциарной обязанностью перед акционерами защищать их поток доходов.

Примечательно, что взвешенные комментарии от директора-распорядителя Международного валютного фонда Кристин Лагард (Christine Lagarde) и других значимых фигур вернули баланс в более позитивный дискурс. Конечно, у биткоина есть трудности, они хорошо документированы, но мы выходим за рамки обычной риторики, что он ни на что не годен, кроме как на отмывание денег.

С начала финансовых кризисов мировые банки заплатили штрафов больше, чем общая стоимость блокчейн-технологий. Ещё блокчейн является решающим для людей, которые не имеют возможности пользоваться банками, но обладают смартфоном.

Более интересная история и корпоративная публичная дискуссия вращается вокруг самой технологии и 40+ процентах рынка блокчейн-активов, то есть не вокруг биткоина. Хотя судить ещё рано, но очевидно, что часть маржи в финансовых (и других) индустриях значительно уменьшится, поскольку прозрачность и прямой доступ будут материально выгодны для клиентов.

Молодой рынок

У рынка будут существенные, нетривиальные проблемы во всех этих областях, но это всего лишь болезнь роста. И мы находимся на этапе, когда нужно усилить внимание на практической интеграции и принятии.

Мы наблюдаем, как состояние корпоративного капитализма перекашивается в сторону индивидуального капитализма. Демократизация финансов, как и других индустрий, возлагается на нас самих, и тектонические сдвиги уже ощущаются. Когда мы принимаем новое, то нужно взять опыт фиатных рынков капитала, которые процветали десятилетиями, взять из него лучшее и идти в более справедливое и прозрачное будущее. А существующим олигополиям необходимо будет изменить размеры бизнеса и адаптировать бизнес-модели, и именно это взаимодействие определит широту и скорость развития этого класса активов.

Читайте также

Добавить комментарий

Вверх