Источник: anycoin.news
Короткая версия: Series C valuation at the seed stage ©.
Длинная версия (почему это плохо):
1) Вкладывая в ICO, если это не филантропия, а инвестиция, вы должны подходить с обычными мерками оценки привлекательности инвестиций в компанию / стартап.
2) Для established company это ее fundamentals (прибыльность, скорость роста, financials), executive team, потенциал будущего роста, риски (очень коротко и грубо, на эту тему книги написаны).
3) Для стартапа это потенциальный рынок, команда, желательно с proven success track record, стадия готовности продукта, customer traction, competition, риски (тоже очень коротко и грубо, на эту тему книги написаны).
4) Типичная воронка инвестиций в стартап до тюльпаномании выглядела примерно так:
— 25-100K от 3F (friends-fools-family);
— 500K-1M seed / pre-seed от ангелов;
— 1-3M Series A;
— и далее Series B, Series C, где уже поднимали десятки миллионов.
5) Я, как инвестор, вхожу в equity компании, мои права защищены законами США, Швейцарии, UK и так далее и на каждом этапе у меня есть очень хороший потенциал роста (на ранних — 10-100x, потом как минимум в разы).
5) На Series С обычно у компании, даже если она убыточная, уже очень заметное revenue (десятки и сотни миллионов), большая команда, набившая кучу шишек на пути роста до этого состояния, работающий продукт, доказанная бизнес-модель, customer traction и так далее.
6) В случае с ICO у нас собирают десятки миллионов, задирая «капитализацию», компании, у которых нет ничего, кроме whitepaper. То есть, это риски (чудовищные) стадии 3F, при том что я, как инвестор, не имею практически никакого upside — в «классической» модели upside у меня 10-100х в течение 3-5 лет. Completely losing proposition.
7) В подавляющем большинстве ICO у руля команды, которые, мало того что бизнес никакой не построили до этого, они и денег никаких заметных в руках не держали (тут недавно промелькнуло убивающее своей наивностью видео детского непосредственного восторга очередных ICOшников, которые собирали в реальном времени какую-то 7-значную сумму, и в глазах у них, вместо мыслей о том, как строить прибыльный бизнес отражалась мечта о Ferrari и яхточке на Карибах) — как они смогут распорядиться десятками чужих, на минуточку, миллионов грамотно?
8) Мои права инвестора вообще никак и ничем не защищены, не говоря уже о всех остальных legal risks, про которые я неоднократно писал, но это уже и неважно, так как отсутствует upside.
9) Отдельное отступление на очень часто попадающееся «рассуждение» от необразованных криптопророков на тему — «хватит говорить, что биткоин это пирамида, а акции Apple что — не пирамида?». У акций, любых, есть intrinsic value (грубо, на эту тему книги написаны) — это net present value of the future cashflow. Так как акции делают вас совладельцем компании — вы имеете право на часть её активов и на участие в прибыли.
Именно это последнее определяет фундаментальную цену акций — они флуктуируют в силу кучи причин, ликвидность, спрос предложение, безумие рынка и т.д., но в долгосрочной перспективе у компании с отсутствием долгов и положительной прибылью акция не может стоить 0. У биткоина никакого intrinsic value нет. У токенов ICO никакого особого intrinsic value нет, так как все мои права на участие в прибыли вилами по воде написаны.
В общем, мне очень нравится blockchain и ICO как концепция и механизм — но когда допилят регуляцию, чтобы мои права инвестора были защищены, и технологию, чтобы решить проблемы с размером и скоростью. И самое главное — когда тюльпанопокупатели наконец придут в себя и valuations станут вменяемыми.
А пока — я теоретически рассматриваю ICO, но только с жестко ограниченным cap, командой с proven success track record и желательно уже функционирующим продуктом. Но это 1 на 1000 в лучшем случае.
Самые актуальные новости - в 
