Источник: HotSpot
«Окутанная тайной головоломка внутри загадки» — известная цитата Уинстона Черчилля о России и её национальной политике в годы, предшествующие Второй мировой войне. Далее, о чём меньше упоминается, великий человек сказал: «Но, возможно, есть ключ. Этот ключ — русский национальный интерес».
То же самое верно и для биткоина и других криптовалют. По своей природе они — «деньги вокруг криптографической головоломки, загадки технологии 21-го столетия». Но в отличие от второй половины замечания Черчилля, здесь не замешан единый национальный интерес, а есть всего лишь непредсказуемые волны технологических инноваций, попадающие на берега упрочнившихся парадигм.
Мы собрали список 10 самых актуальных вопросов, связанных с криптовалютами. Многое изменилось за более чем пять лет с тех пор, как мы впервые начали освещать криптовалюты, но основные проблемы остались прежними.
1. Приверженцы «старых денег» слишком озадачены биткоином/криптовалютами. Сюда входят все, начиная Джейми Даймоном и заканчивая правительствами суверенных государств. «Старые деньги» — это упрочнившаяся система национальных валют, поддерживаемая властью для налогообложения населения, и где независимый центральный банк управляет денежной массой.
Криптовалюты по своей сути — «новые деньги», поддерживаемые не чем иным, как доверием пользователей к алгоритму с открытым исходным кодом и группой независимо работающих компьютеров. Многие поклонники видят в этом выгодную особенность, а не баг. Их вера в технологии выше, чем уверенность в правительстве или нынешней банковской системе.
Могут ли когда-нибудь правительства запретить криптовалюты? Конечно могут, но зачем им это? Как мы вскоре опишем, криптовалюты генерируют новый инвестиционный цикл в высокомасштабируемых технологиях.
Также следует учитывать, что большинство глобальных технологических компаний (Google, Facebook, Amazon, Netflix и т.д.) американские. Возможность мировых «новых денег» затмевает даже этот бизнес. Мы сомневаемся, что они проиграют любым странам, особенно политиканам в Пекине и Москве.
2. Некоторые люди считают криптовалюту средством-посредником для отмывания денег. Ларри Финк (Larry Fink) из BlackRock сказал, что биткоин это «индекс отмывания денег». Мы бы отметили, что огромный мировой спрос на стодолларовые банкноты, выпускаемые казначейством США, представляет собой то же самое. В обращении во всём мире более 1.1 триллиона долларов, что вдвое больше, чем в 2007 году.
Тем не менее мы подозреваем, что господин Финк сделал хорошую оценку, но это также поддерживает краткосрочную ценность биткоина. Вообще говоря, люди, у которых есть деньги для отмывания, обычно богаты и, следовательно, имеют значительное политическое влияние в своих странах. Они не захотят, чтобы их богатство уменьшилось из-за чрезмерного регулирования или откровенных запретов. Эта мысль, конечно, не особо привлекательна, но она реалистична.
3. Биткоин больше, чем вы думаете… Фактически ранее в этом году криптовалюта разделилась на «биткоин» и «bitcoin cash». Так что подавляющее большинство владельцев биткоина владеют обеими валютами. Их совокупная стоимость составляет $97 миллиардов ($92 миллиарда за биткоин и $5 за bitcoin cash).
В ноябре, вероятно, произойдёт ещё одно разделение. Некоторые в биткоин-сообществе видят в этих шагах скрытый позитив, так как эти части системы уходят на новые рынки. Конечно, это работает до тех пор, пока эти новые части сохраняют и повышают свою ценность. Философски говоря, это что-то вроде отделившейся и ставшей независимой дочерней компании на рынках ценных бумаг. Отдельные части, как правило, лучше, чем одна конгломератная инвестиция.
4. Криптовалюты в целом. В обращении насчитывается более 1 100 криптовалют. Двенадцать имеют рыночную капитализацию больше одного миллиарда долларов, включая те, о которых вы, возможно, и не слышали (Ripple, Ethereum, Litecoin, IOTA — это только несколько примеров).
5. Первичное размещение монет угрожает традиционному венчурному капиталу… Скажем, у вас есть отличная идея для программного обеспечения, использующего форму криптовалюты (обычно она здесь называется токенами). Возможно, это способ дать интернет-магазинам и их клиентам больший контроль над их данными транзакций или система, с помощью которой можно поделиться неиспользуемым пространством жёсткого диска с миллионами компьютеров по всему миру.
Вместо того чтобы идти к меценатам или инвесторам венчурного капитала, вы продаёте партии токенов онлайн. Если потенциальные покупатели увидят ценность вашего предложения — оно может масштабироваться и дать реальную ценность конечным потребителям, — они купят токены в надежде, что ценность со временем возрастёт. Это «первичное размещение монет» (Initial coin offering, ICO), и, в отличие от традиционного венчурного капитала, вам не нужно продавать какую-либо долю бизнеса. В случае успеха на своём ICO вы сможете собрать достаточно денег, чтобы нанять всех возможных программистов, которые понадобятся для создания проекта.
К октябрю 2017 года ICO в глобальном масштабе собрали более $1.5 миллиарда, что больше общей суммы вложений венчурного капитала в этом году. Но осторожно, не ошибитесь — это Дикий Запад привлечения капитала, среди законных сделок встречается много мошенничества. До криптовалют эти деньги приходили бы из венчурного капитала. Теперь же их дают инвестора, которые даже не хотят владеть акциями вашего бизнеса.
6. Но венчурных капиталистов/хедж-фондов/бирж/другого становится всё больше. CBOE (Chicago Board of Options Exchange, Чикагская опционная биржа) планирует начать предлагать фьючеры на биткоин уже в этом квартале, сейчас она в ожидании одобрения регуляторов. Крупная фирма венчурного капитала, Institutional Venture Capital, привлекла $1.5 миллиарда на криптовалютные стартапы. Усиливают своё воздействие и многочисленные хедж-фонды.
7. Оценка любой криптовалюты — это нечёткая математика в лучшем и худшем своём проявлении. Традиционные методы оценки не работают с криптовалютами. Например, у них нет «денежного потока». Их история коротка — в отличие от золота или других драгоценных металлов, вы не можете сделать 50-летний регрессионный анализ против активов других классов для оценки корреляций.
Чтобы получить намёк на ценность биткоина (или любой другой криптовалюты), вам нужно думать как венчурный капиталист и считать его «общий объём целевого рынка» (Total Addressable Market, TAM). TAM для денег — мамонт. В мире циркулирует более $5 триллионов в виде физических долларов, евро, иены и юаней, и ещё больше в общем объёме денежной массы в экономиках, торгующих этими валютами. Против таких цифр оценка криптовалютного рынка в $170 миллиардов кажется незначительной.
А результат: криптовалюта либо обесценится, либо её стоимость в ближайшие годы испытает взрывной рост. Текущие цены явно неправильны. Мы просто не знаем в чём.
8. Ритейлеры нагоняют, но медленно. Одно можно сказать наверняка: за последние несколько лет много людей со всего мира заработали огромные деньги на биткоине и других криптовалютах. Думаете, ориентированные на потребителя компании должны заинтересоваться этими новыми деньгами? Однако их принятие происходит медленно (вероятно, частично из-за проблем регулирования). Мы ожидаем, что со временем это изменится, особенно среди компаний с большой клиентской базой и ИТ-отделами высшего класса (да, мы говорим об Amazon).
9. Важно, чтобы в обозримом будущем экосистемы вокруг криптовалют оставались глубоко фрагментированными. Мы согласны с Джейми Даймоном в одном: биткоин подрывает текущую систему суверенных денег. Странам нужна система учёта для управления налогообложением и расходами (например, федеральный бюджет США составляет $3.5 триллиона). Внедрите равноценную альтернативу, поддерживаемую на международном уровне, и существующая система будет выглядеть как соседний книжный магазин из 1999 года.
Пока криптовалюты живут в фрагментированной глобальной системе, состоящей из множества бирж, тысяч майнеров и поставщиков кошельков, а также миллионов отдельных счетов, они будут расти, особо не боясь скоординированного государственного вмешательства. Но посмотрите на давление, которое чувствует Google и Amazon от глобальных регуляторов теперь, когда они доминируют в своих соответствующих областях. Если какой-либо бизнес вырастает достаточно сильно, чтобы иметь значение, он оказывается достаточно большим, чтобы стать целью для регуляций.
10. Самый главный вопрос, стоящий перед всеми: как технология блокчейна изменит мир? В прессе широко освещается цена биткоина и других криптовалют, но действительно важна технология, лежащая в их основе. Система, на которой работает биткоин, элегантно проста, надёжно защищена и весьма масштабируема. Кроме того, она достаточно фрагментирована, чтобы быть практически невзламываемой.
Недавние события вроде хакерской атаки на компанию Equifax показывают, насколько ценной эта система может стать в глобальном взаимосвязанном мире. Да, небольшой намёк на её ценность даёт быстрый рост стоимости биткоина. Но он не даёт точного представления о том, что должно произойти.
Самые актуальные новости - в 
