Источник: golos.io
Одно из важнейших правил финансового моделирования – это последовательность. Последовательность в исходных данных, последовательность в подходе к моделированию, последовательность в структуре модели и представлению ее результатов.
Когда Вы используете принцип последовательности, то финансовая модель становится простой и понятной. А простота и понятность модели — один из важнейших факторов.
Чем более простой будет модель, тем проще в нее вникнуть Вам самим, любому стороннему эксперту, внешнему пользователю, инвестору. Таким образом, чем более простой и понятной будет финансовая модель, тем лучше она выполнит свои функции:
- представит в стоимостных показателях эффективность того или иного бизнес-проекта,
- донесет до инвестора/заказчика ключевые инвестиционные показатели,
- позволит принимать взвешенные управленческие решения на основе результатов моделирования бизнес проекта.
На что следует обратить особое внимание, когда речь заходит о простоте и прозрачности финансовой модели?
Я обычно проверяю все свои модели по следующему чек-листу:
1. Структура финансовой модели.
Понятная структура финансовой модели без сотни лишних расчетных листов – залог успеха. К сожалению, очень мало примеров, когда финансовая модель выстроена в виде логичной последовательной системы. Обычно, финансовая модель (особенно крупного проекта) – это десятки листов, огромное количество непонятных, выделенных цветом и прочими элементами оформления строк, в которых даже сам исполнитель спустя время разобраться не в состоянии. А бывает еще веселее, когда вся финансовая модель делается на одном листе. Чем больше проект, тем «длиннее» будет модель. Она может достигать более 1000 строк. При этом, финансовая модель строится сверху вниз от исходных данных до показателей инвестиционной эффективности проекта. Подобная логика построения модели хороша для небольших проектов или для сравнения нескольких проектов (или нескольких вариантов), когда друг под другом представляются расчеты каждого из проектов, а внизу идет свод по всем проектам. Иногда я применяю такой подход для экспресс-моделирования, о котором рассказывал в позапрошлом параграфе. Однако, для восприятия большого проекта подобный подход я бы не рекомендовал применять, поскольку его довольно сложно воспринимать, анализировать и корректировать.
2. Структура, качество и представление исходных данных.
Как я уже говорил, от того, насколько качественными будут исходные данные, практически полностью зависит результат финансового моделирования. Без правильной структуры и достоверных (аргументированных и подтвержденных) исходных данных адекватной финансовой модели не построить. Поэтому в очередной раз предлагаю особое внимание уделить сбору «исходников». Составьте перечень исходных данных, сформируйте опросники, установите для себя четкую структуру внесения исходных данных в модель. У Вас должен быть отдельных лист, который Вы можете называть, как угодно, лишь бы было понятно, что на нем указываются ключевые предпосылки моделирования и исходные данные. Я обычно иду от общего к частному. Сначала (наверху) указываю макропараметры (инфляция, курсы валют, переводные коэффициенты (например, граммы в унции, тонны в м3), цены, и т.д.), после этого идут более частные условия: ставки по кредитам, налоговые ставки, ставки дисконтирования и т.д. Далее указываются, собственно, исходники для моделирования (объемные показатели, доходные статьи, затраты по переделам, категориям или статьям, дополнительные параметры и т.д.). При такой структуре формирования исходных данных Вы будете уверены, что ничего не упустили, и внешнему пользователю будет достаточно легко разобраться в «исходниках» и допущениях к модели.
3. Расчеты и формулы.
Как Вы уже, вероятно, поняли из книги, процесс финансового моделирования не такой сложный, как это могло показаться. При разработке модели практически не используются сложные формулы. Более того, большинство расчетов ограничиваются простейшими арифметическими действиями. Таким образом, чем короче и проще будет формула, тем проще ее осмыслить и проверить.
Старайтесь избегать «многоэтажных» вычислений. Длинными формулами в Excel уже никого не удивить, и это отнюдь не признак профессионализма. Помните поговорку: «Все гениальное – просто»? Тут это правило идеально применимо. Не забывайте об использовании имен и закреплении формул (знак «$») – это поможет Вам избежать значительного количества ошибок в расчетах.
Для показателей эффективности NPV и IRR есть стандартные формулы в Excel, но я рекомендую проверять полученные в результате расчета этими формулами значения простыми вычислениями и подстановкой, поскольку иногда базовые формулы в Excel могут работать не вполне корректно.
Если Ваш уровень профессионализма высок, и Вы владеете Excel на уровне мега мастера, то рекомендуем к сложным вычислениям (которые, наверняка, у Вас будут) давать в модели пояснения для менее продвинутых пользователей в виде примечаний или просто сносками внизу листа. Любому пользователю модели (в том числе и Вам) должно быть легко разобраться в модели. Я обычно оцениваю модели так: если я не могу разобраться в финансовой модели в течение 15-20 минут, значит, она сделана непрофессионально. Вероятность нахождения критических ошибок в таких моделях – крайне высока. Стремитесь к простоте, она подтвердит Ваше мастерство и точность расчетов.
4. Представление результатов моделирования.
Представьте, что Вы позвали в гости друзей. Весь день убирали квартиру, готовили еду. Сразу несколько Ваших фирменных блюд практически готовы к приходу гостей. И тут Вы понимаете, что пирог, который Вы делали – развалился, а салат выглядит непрезентабельно. В итоге все едят только принесенные с собой пиццу и торт. И почти никто не прикоснулся к пирогу и салату. И пусть даже пирог очень неплох, да и салат вкусный, но никто не хочет оценить Ваш кулинарный изыск, потому что они просто некрасивые и выглядят неприятно.
Конечно, приведенная метафора не из мира финансов, но очень хорошо отражает суть того, о чем я хочу сказать ниже. Вы сколько угодно можете гордиться разработкой какой-то суперсложной модели, но, если клиенту/заказчику непонятно, где найти итоговые результаты моделирования, или они представлены неявно, он (пользователь финмодели) никогда не оценит Ваших героических усилий. Более того, если Вы имеете дело с инвестором, которому хотите презентовать свой проект, то он не станет разбираться в структуре расчетов и качестве формул. Он будет оценивать проект в первую очередь по представленным результатам моделирования. И у Вас, вероятнее всего, будет только один шанс.
Что же нужно учесть при представлении результатов моделирования?
Во-первых, все ключевые показатели эффективности проекта должны быть на отдельном листе. Проверьте, чтобы были указаны NPV, IRR, PI, ROI, Период окупаемости, Дисконтированный период окупаемости. Возможно, есть смысл указать дополнительные финансовые показатели и коэффициенты. Обязательно укажите единицы измерения и ставку дисконтирования. Здесь же целесообразно указать и период прогнозирования, чтобы было понятно его соотношение с периодом окупаемости проекта.
Во-вторых, для более-менее профессиональных моделей целесообразно отдельно показать анализ чувствительности проекта к различным ключевым драйверам проекта (цена продукта, капитальные затраты, операционные расходы и т.д.).
В-третьих, если Вы готовите модель с тремя формами отчетности (Баланс, ОПУ, ДДС), подготовьте их на отдельных листах и наведите красоту, чтобы было понятно, где актив и пассив, где чистая прибыль, выручка, себестоимость и три вида денежных потоков).
Ну, и, наконец, стоит дать письменные пояснения к основным показателям, если Вы понимаете, что тот, кому Вы передаете результаты моделирования, не так хорошо подкован (как теперь подкованы Вы) в финансовом моделировании. Иногда я встречал модели, в которых на отдельном листе представлены пояснения или даже определения ключевых показателей эффективности, чтобы пользователю было понятно, что они обозначают. Я обычно не делаю такие справки, поскольку считаю, что модель лучше всего презентовать самому, либо передавать человеку, который уже понимает, что значат NPV, EBITDA и т.д.
В заключении стоит еще раз отметить, что какой бы ни была мощной и супер «навороченной» финансовая модель, если пользователю не понятны итоговые показатели, структура модели и логика расчетов, такую модель нельзя считать профессиональной и качественной.
Всегда помните, что финансовая модель – это инструмент, а не законченное произведение искусства. Она должна помогать принимать решения, а не запутывать пользователя интригующими формулами и необычными вычислениями.
Стремитесь к простоте и понятности, тогда Ваши модели быстро станут примерами для подражания, которых на рынке сегодня не так уж и много.
Самые актуальные новости - в 
