Мировой венчур меняется прямо на глазах: большая часть рынка сосредоточена вокруг крупных сделок, а стартапы более ранних стадий остаются без внимания.
Конкуренция крупных фондов все больше обостряется и приводит к завышенным оценкам компаний поздней стадии.
Гиганты вроде Google, Amazon, Facebook и Salesforce поглощают маленькие стартапы, стремясь приобрести их следующего потенциального конкурента. Таким образом они обороняются.
Голодные инвесторы, в свою очередь, не готовы платить завышенные цены, а потому ищут компании за пределами раскрученных рынков: в традиционном бизнесе с технологической составляющей, в фудтехе (сеть салатов быстрого приготовления Sweetgreen привлекла $325 млн венчурного капитала и недавно стала «единорогом») и стартапах меньшинств (гендерных, расовых).
Для последних появляется все больше собственных фондов. Группа Starta Ventures с 2015 года работает в Восточной Европе и США.
Теперь фонд подготовил электронную книгу «Очень голодный венчур — тренды и возможности» о тенденциях мирового венчура и дополнил ее серией интервью с международными инвесторами.
Мы публикуем отрывок из книги с интервью Сергея Солонина (QIWI).
Как принимать решения
Глобальные тренды на рынке инвестиций показывают снижение доходностей практически во всех областях традиционных классов активов. Какие перспективные направления альтернативных инвестиций вы выделяете?
Это зависит от выбранной инвестиционной стратегии. Если смотреть на мою, есть две крайности.
Первое, традиционные инвестиции в очень надежные инструменты, как государственные ценные бумаги, US Treasures.
Второе направление — высокорискованные инвестиции, которые касаются традиционного сектора, в новые технологии, в капитал (equity).
И есть отдельная история. Нетрадиционные инвестиции — но еще более рискованные, здесь риск другого типа. Ставка на новейшие технологии, которые изменят мир в перспективе 10-15 лет.
К этой же категории относятся и образовательные проекты — инвестиции воздействия. Эти вложения — на длительный срок, более 10 лет.
Они оцениваются не только через показатели стандартного дохода, но и по степени их воздействия на общество. Дивиденды от таких проектов — их способность менять что-то в окружающей среде.
В чем, на ваш взгляд, заключается основа успешной инвестиционной стратегии в классе активов, потенциально способных принести более высокую доходность?
Основная задача — правильный тайминг. Мы можем понимать в целом, как будет проходить траектория развития технологий, и более менее находиться в консенсусе с теми лидерами индустрий, кто думает о будущем.
Но основная сложность — понять, в какое время необходимо заходить в отрасль, в проекты, чтобы не оказаться тем, кто слишком долго занимается исследованиями.
Необходимо достаточно быстро переходить к прикладному использованию, чтобы затем перейти к созданию бизнес-модели.
В первую очередь это касается инвестиций в блокчейн, в искусственный интеллект, в квантовые компьютеры. Нужно держать радар и в направлении ряда других инновационных технологий.
Что помогает принимать решения?
Помогает везение и удача — интуитивно рассчитать такие вещи достаточно сложно. Расчеты и прогнозы здесь более-менее понятны и известны.
Как аналитики, так и визионеры делают ставки на перечисленные выше направления, и в этом смысле есть некое согласие, что за этими технологиями будущее.
При этом все они находятся на раннем этапе развития и сложно коммерционализируемы в краткосрочной перспективе.
Вычислить тематики, с которых стоит начать, сложно. Сейчас инвесторы принимают риски, чтобы изучить возможности.
Я думаю, что для искусственного интеллекта горизонты примерно пятилетние, для блокчейн — 3-5 лет.
Это сроки, в которые будут определены основные тренды, где именно можно собрать аудиторию, на чем строить бизнес-модели.
Эффект от вложений можно ожидать через 10 лет. При этом изучать вопрос и делать выводы со стороны, не потрогав руками, непросто.
Считаю, нужно заходить понемногу в проекты — как минимум для изучения перспектив этих трансформационных для экономики будущего технологий.
Синергия и бизнес
Как эти технологии будут менять глобальную среду?
Посмотрим на одну из перспективных технологий на ранней стадии — блокчейн, распределенный реестр.
Отличные возможности для решений, когда стороны должны взаимодействовать друг с другом без существенных гарантий, обмениваться активами.
Они могут быть привязаны к токенам на блокчейне. Когда проходят сделки с участием большого количества сторон. Внедрение механик на удешевление взаиморасчетов.
Использование единой базы данных несколькими сторонами, регуляторные технологии и так далее.
С искусственным интеллектом палитра еще шире — и медицина, и биотех, и оптимизация эффективности процессов.
Есть ставка среди ряда инвесторов на совмещение этих прорывных технологий для синергетического эффекта, что вы скажете об этом?
Все три технологии могут быть совместимы в конечном итоге, я согласен, — тематика не заключается в самом блокчейне или ИИ — тематика в отрасли, например в медицине.
Возможен прорыв в исследовании заболеваний и новых лекарственных препаратов — если при помощи блокчейн создать и использовать для исследований масштабную базу знаний и хранения данных о пациентах и их опыте применения препаратов, истории лечения, образе жизни, а ИИ — для анализа и формирования выводов на основе сопоставления историй болезни, медкарт, данных о питании например, и так далее.
При этом квантовая технология может существенно ускорить процесс анализа, перебора вариантов для ИИ.
Представьте, что существует единая база пополняемых показателей состояния организма типа носимых браслетов — пульс и состав крови, давление и иные показатели.
Предположим, была бы база данных об истории болезней этих людей в таком же доступе через единые базы на блокчейн.
При помощи ИИ на миллионных выборках можно было бы выявить взаимосвязи между образом жизни, продуктов, процедур с возникновением заболеваний.
Такое сопоставление могло бы дать существенные инсайты в том, каким образом мы могли бы продлить жизнь человеку, избавляя его от болезней совершенно новыми методами с элементами предиктивного анализа.
Я абсолютно уверен, это будущее, и для инвестора вопрос в том, когда, где и за какую ниточку начинать тянуть.
Возвращаясь к технологии блокчейн, расскажите о вашем интересе к одному из самых громких проектов 2018 года в этой сфере — токенизации мессенджера Telegram.
Мне интересен Telegram не просто как новая криптовалюта, а как мессенджер с очень простыми и интуитивными интерфейсами, который используется сотнями миллионов людей в повседневной жизни.
Я верю в то, что платежи, финансовые транзакции скоро станут очень простым и обыденным продуктом.
И они должны происходить там, где человек фокусирует свое внимание, к чему он чаще всего обращается, — например в популярном мобильном канале общения.
Приложения будущего — это те, к которым пользователь обращается чаще всего. Например, для расчетов за бензин оптимальным каналом могут оказаться карты Google.
А для переводов друг другу — приложения, которые позволяют общаться. Международные платежи могут мигрировать на более простые формы обмена ценностями, например криптовалюты.
Как успешный предприниматель и опытный инвестор, могли бы Вы назвать основные качества основателей команд и проектов, формирующих потенциал создания компании-единорога?
Основателей характеризует высокая степень риска, который они на себя берут, начиная новый проект и изобретая что-то, что до них никто не делал.
У компаний, которые приходят к наибольшему влиянию, как Google, Facebook, Amazon, с одной стороны, высокое внимание пользователей и высокая частота использования, удержания внимания.
С другой стороны, они не боятся экспериментировать.
Что, на ваш взгляд нужно, чтобы преуспеть в инвестициях на ранних стадиях?
Я думаю, что все стратегии имеют право на жизнь и нам всем, как инвесторам, необходима доля везения и удачи.
Которые, в свою очередь, приходят к тем, кто формирует условия для их появления и активно действует в рамках выбранных стратегий.
Как вы оцениваете потенциал венчурной филантропии? С чем связано развитие этого направления в последние годы, и каков ваш личный подход?
Верю в то, что, с одной стороны, филантропические проекты могут быть успешными как бизнес, с другой — приносить существенную социальную пользу.
В связи с появлением нового поколения предпринимателей таких проектов становится все больше.
«Игреки» и «зеты» значительно больше думают над смыслами и об окружающей среде.
Они много вкладывают в свою деятельность и при этом не настолько заботятся о собственном благосостоянии.
Для таких предпринимателей крайне важно, что происходит в социальной среде в связи с их проектами, для них естественно участвовать в таких новых моделях, как наш проект «Вместе1000».
Где в основе — новые технологии краудсорсинга с использованием блокчейн и активность, наполненная социальными смыслами.
Проекты, которые имеют шанс сделать лучше то пространство, в котором мы живем, могут быть интересны и могут доставлять гораздо больше удовольствия от бизнеса.
Источник: О Бизнесе
Самые актуальные новости - в 
