Источник: HotSpot
Уильям Мэллерс-младший (William Mallers, Jr.) открыл First American Discount Corporation со своим отцом в 1984 году, со временем превратив её в третью по величине компанию, оказывающую брокерские услуги по торговле фьючерсами. Он продал её в 2001 году Man Financial, после чего вышел на пенсию.
В этой статье-мнении Мэллерс утверждает, что план CME Group по предоставлению фьючерсов на биткоин принесёт пользу индустрии торговли фьючерсами и биткоин-сообществу, несмотря на причитания с обеих сторон об этой идее.
Я являюсь членом Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange, CME). А также с 2013 года — сторонник биткоина. Так что когда CME Group объявила о намерении запустить фьючерсы на биткоин в ближайшие недели, я подумал: «Отлично! Так держать, CME».
Первая биржа, предлагающая фьючерсные контракты на биткоин, — это хорошая новость для моих друзей из CME: больше объёмов торгов и спекулятивных возможностей. И это также хорошо для моих биткоин-друзей — легитимация и доступность, несомненно, помогут с принятием биткоина и повысят его цену. Обоюдная выгода! Правильно?
Ну, это был не совсем тот ответ, который я получил.
Вместо этого я слышал с обеих сообществ почти каждый негативный стереотип как о торговле фьючерсами, так и о биткоине. Давайте попробуем развеять эти заблуждения.
«Тюльпаны» через 5, 4, 3…
Для начала давайте возьмём статью из самого читаемого блога фьючерсной индустрии, John Lothian News (Новости Джона Лотиана):
«Риск биткоина — это его история и окружающая его создание загадочность и ранние мошеннические будни. Кто такой Сатоши? Где он сегодня? Что случилось с биржей Mt. Gox? Она всё ещё используется для отмывания денег? Почему Китай не даёт людям торговать биткоином и какое это имеет отношение к отмыванию денег и контролю капитала?»
Боже ты мой. Если вы знаете достаточно доводов биткоин-скептиков, то понимаете, что идёт после обвинений в наркоторговле и отмывании денег, так ведь? А дальше идёт аналогия с пузырём тюльпанов.
Вот и Лотиан пишет: «Я не хочу оказаться на неправильной стороне истории. Но история, на которую я смотрю, это… 1636-37 года. Это был пик тюльпаномании».
Именно поэтому, друзья мои, я провёл первые два года в биткоине, не делясь своей страстью с не приверженцами биткоина. «Биткоин? Никогда не слышал о нём».
Но поскольку я извлёк выгоду их всего того тяжкого труда других для продвижения этого проекта — проведения встреч, развенчание дезинформации, — а я лишь входил в свой аккаунт и нажимал «купить», то я подумал, что попытаюсь всё возможное с моей стороны.
Мечта маржинального клерка
Вот что я написал Лотиану (бывшему сотруднику фьючерской брокерской компании, которой я управлял), и, возможно, это поможет вам развеять сомнения относительно фьючерсов на биткоин:
«Эй, Джон, это Джуниор из старых дней FADC [First American Discount Corporation], и я буду рад помочь тебе понять биткоин.
Но сначала вспомни, как ты пытался собрать маржинальные деньги, сначала прося клиента предоставить контакт в его банке, который мог бы подтвердить, что у него достаточно средств на счёте и что он инициировал перевод. Почему мы заставляли тебя это делать? Потому что мы знали, что не получим деньги до следующего дня; его банк, немедленно сняв деньги со счёта, подождёт до конца дня, чтобы передать нам деньги (если только клиент не остановит передачу), а наш банк не положит нам деньги на счёт до полудня следующего дня как минимум.
А теперь представь, что вместо этой 24-часовой головной боли твой клиент просто провёл мобильным телефоном по QR-коду нашей FADC и мы получили деньги в течение 10 минут или не более чем через несколько часов. Биткоин — это сбывшаяся мечта маржинального клерка: почти мгновенная P2P-передача данных! Легко понять, почему Джейми Даймону не нравится это, но бывшему маржинальному клерку? Ты должен любить эту технологию и радоваться её принятию!
Понимаю: наличие активов, защищённых вычислительной мощью глобальной распределённой сети, выглядит не столь безопасно, как наличие вооружённых охранников, защищающих банковское хранилище, но если потратишь некоторое время, то найдёшь сайты, которые оценивают, какая должна быть вычислительная мощь, чтобы обмануть биткоин-сеть. На одном сайте указано, что в день будет необходимо тратить $1 миллиард на электроэнергию, плюс эквивалент $1 миллиарда, чтобы подделать одну транзакцию. Другими словами, было бы дешевле загнать сегодняшний рынок серебра в угол (как это когда-то сделали братья Хант), чем мне обманом заставить интернет-магазин вроде Overstock отправить мне бесплатно мебель. Это называется «атакой 51%», потому что необходимо контролировать большую часть хеш-мощности сети, чтобы механизм консенсуса принял мой фальшивый счёт.
Обманы в стиле Берни Мэдоффа (финансовые пирамиды) трудно реализовать; необходимо потратить годы, чтобы заслужить доверие жертв, также необходима авторитетная аудиторская фирма, которая благословит поддельные заявления, и т.д… Но мошенничество Мэдоффа совершить намного проще, чем остаться незамеченным, собирая вычислительную мощность стоимостью в миллиарды. Если бы у меня была такая вычислительная мощность, я мог бы зарабатывать биткоины честным путём, верно?
Это одна из уникальных черт проекта: ему удаётся поставить в ряд всех участников с помощью экономических стимулов».
Огромный спрос
Я уверен, что Терри Даффи (Terry Duffy), гендиректор CME, прав, когда говорит, что они предлагают фьючерсы на биткоин в ответ на потребительский спрос.
Я знаю из написания брошюр для советников по торговле товарами, что финансовые менеджеры хотят иметь некоррелированные активы. Это единственная причина, по которой они покупают золото.
Когда происходит резкий обвал на фондовом рынке или где-то теракт, то золото дорожает. После 11 сентября фондовый рынок упал более чем на 7 процентов, но золото выросло.
Биткоин, как и золото, является идеальным некоррелированным активом для добавления в инвестиционный портфель. Я не удивлён, что у трейдеров существует огромный спрос на фьючерсы на биткоин. Теперь у каждого трейдера появится возможность инвестировать прямо со своего экрана, не выполняя обременительную работу по покупке и хранению самого биткоина.
Контроль рисков
Что касается утверждений о том, что торговля фьючерсами CME подвергнет биржи риску, они сильно преувеличены.
Привилегия пользоваться клирингом CME требует большого капитала. Если уровень капитала члена падает ниже определённого порога, необходимого для клиринга, CME удаляет счета клиента и переводит их в фирму, у которой есть капитал для их поддержки. Опять же, клиенты на первом месте.
Во время падения в 1987 году фьючерсов на фондовые индексы они функционировали так, как это было предусмотрено, как и фьючерсы на зерно во время засухи 1988 года, а также валюты во время высокой волатильности после соглашения Plaza Accord. Подумайте над этим: до 1982 года, если бы вы предсказывали, где запустится самый успешный контракт на фондовые индексы, то, вероятно, предположили бы, что на Нью-Йоркской фондовой бирже, верно? Но фьючерсы на индекс S&P 500 были запущены на чикагских биржах рядом с биржевой ямой свинины, а фьючерсы на Казначейство США рядом с биржевой ямой сои.
CME выполнила домашнее задание по биткоину; она хорошо осведомлена о волатильной истории биткоина и имеет опыт и средства контроля, чтобы делать клиринг фьючерсов на биткоин.
Удивительно, не так ли? Биржа, которая предлагает продукты управления рисками, должна избегать биткоина, потому что он «рисковый»? Да? Я никогда не видел ничего, что вызывало бы столь слабые аргументы противников.
Это не Уолл-стрит
Есть ещё страхи, неуверенность и сомнения приверженцев биткоина: «Придёт Уолл-стрит, снизит цену биткоина, будет манипулировать рынком и разрушит его!»
Достаточно сказать, что по многим из тех же причин, которые я привёл выше, я не верю, что это правда.
Имейте в виду, что CME не Уолл-стрит. У чикагских бирж есть подобные биткоину идеалы: прозрачность, безопасность, независимость и подотчётность.
Все, кто стенает по обе стороны, просто посмотрите, что из этого получится. У меня многолетний опыт работы с чикагскими биржами, и я уверен, что вы все впустую тратите воздух и слишком много денег на полностраничные объявления в печатных газетах.
Пусть же всё это взлетит до луны!
Самые актуальные новости - в 
