Несмотря на некоторую поддержку, очевидно, что биткоин по-прежнему является рискованным активом на периферийной границе инвестиций и вовсе не является «безопасным убежищем» во время кризиса.
Биткоин просто не будет главной проблемой для плавающего капитала на традиционных рынках. Помните, что это время, когда такие активы, как акции США, испытывают беспрецедентную волатильность. Должно быть возвращение к богатым рынкам и возвращение предельной жадности, чтобы видеть, как все больше институциональных игроков рассматривают инвестиции в крипто.
Можно подумать, что такие макроэкономические разработки, как расплывчатая печать денег, дадут биткоину разумный инвестиционный тезис. Но это не проявляется, и не просто так. Экосистема вокруг биткоина ограничивает его собственное долгосрочное процветание.
Первое место в списке болезней — волатильность биткоина, которая искусственно создается за счет высокого кредитного плеча.
Данные по волатильности не врут
В последние годы рынок криптовалютных опционов становится все более укоренившимся, и наблюдается тенденция к росту волатильности биткоина. Не было устойчивой значимой премии за подразумеваемую волатильность (рыночный прогноз вероятного движения цены) за реализованную волатильность.
Подразумеваемая волатильность биткоина редко падает ниже 50%. На самом деле, биткоин имеет довольно шаблонный «объем объема», в соответствии с которым подразумеваемая и реализованная волатильность движется почти ритмично вместе, колебаясь между 40 процентами и выше 200-процентного потолка.
Актив, такой как биткоин, который в течение многих лет поддерживает предполагаемую волатильность более 50 процентов, поистине примечателен. Для сравнения, акции с устойчивой волатильностью даже 25 часто классифицируются как высоко-бета (то есть они превосходят рынок, когда он растет, но стремительно падают, когда он падает).
Итак, что же мешает биткоинк создавать такие негабаритные ходы? Что ж, самой большой проблемой является крайнее количество рычагов на рынках крипто-деривативов.
Совершенная глупость в торговле финансовыми производными
В то время как сторонники финансовых производных пытаются повысить уровень внедрения, торговые платформы с производными криптовалюты сталкиваются с совершенно уникальной ситуацией. Биткоин-активы сильно сконцентрированы, и 95% физических ресурсов принадлежат относительно небольшому количеству адресов. В то же время очень многие трейдеры на этих платформах очень сильно склонны к риску.
Вот короткая история о том, почему 100-процентное кредитное плечо теперь широко распространено на криптовалютах. Необходимо удовлетворить потребности в быстрой «финансовости» концентрированных холдингов.
Кредитное плечо с 100-кратной маржей является привлекательным (по крайней мере, поверхностно) для инвестора, который хочет снизить требования к капиталу при одновременном увеличении риска. Регулируемые биржи предлагают левередж примерно 3.5x, но не криптобиржи, который готовы предложит ь много больше.
Во-первых, многие оффшорные криптобиржи действуют не только как торговые площадки, но и как более понятные и ответственные — полная вертикальная интеграция, организованная компанией, зарегистрированной где-то на небольшом острове. Это по сравнению с изолированными функциями в более регулируемых условиях. В конечном счете, это дает огромную ответственность и огромную власть в руки оффшорных бирж.
В отсутствие регулирования и до тех пор, пока не решится решить эту проблему, биткоин не станет зрелым из-за того, что является опасной игрушкой и не представляет настоящий интерес для игроков на традиционных рынках.
Предлагать 100-кратное кредитное плечо, обычно сопровождаемое поддерживающей маржей в 50% (сумма капитала, которую должен поддерживать счет, чтобы сохранить свои текущие позиции и ордера), противоположно выполнению упорядоченных рыночных функций криптовалюты. Фактически, это, вероятно, самый большой вклад в устойчивую волатильность и нежелание крупных инвесторов вообще связываться с биткоином.
Решение
Губительный уровень волатильности, связанные с биткоином, не является неизбежным. Он создан человеком. Сокращение левереджа сократит волатильность и предотвратит ужасающего объема ликвидации позиций.
По этой причине было бы разумно уменьшить левередж, широко доступный по всей экосистеме, чтобы остановить эту нелепую волатильность. Даже 25x с 2-процентным запасом на обслуживание, дополненным более сложным алгоритмом ликвидации, был бы более справедливым для трейдеров.
Необходимы согласованные и преднамеренные усилия по сокращению кредитного плеча и увеличению маржи обслуживания на крупнейших площадках. До тех пор, пока биржи не возьмут на себя решение этой проблемы, биткоин не сможет превратиться из опасной игрушки в актив, представляющий реальный интерес для игроков на традиционных рынках.
Источник: AltStake
Самые актуальные новости - в 
