Первые в своем роде фьючерсные контракты на биткоин от Bakkt, которые урегулированы физически, начали торги с низким объемом торгов. Институциональный спрос — просто миф или вопрос времени?
Говоря о Bakkt, ежемесячные и ежедневные контракты на октябрь 2019 года стартовали в понедельник. Объем первого дня для месячных контрактов составил всего 71 BTC. Это довольно анемично, по сравнению с запуском продукта CME в декабре 2017 года, который не обязательно является показательным, учитывая, что фьючерсы CME запущены вблизи исторического максимума биткоина.
Читайте по теме: Пустышка? Объем на Bakkt составил всего 18 BTC за первые 7 часов
Однодневный фьючерсный контракт на Bakkt — более интригующий продукт. Это может быть что угодно, от регламентированного CFTC фиатного билета до дубликата популярного вечного свопа BitMEX, если трейдеры используют расчет T + 2 для построения кривой форвард и продолжают открывать контракты.
Однако, пока на рынке попросту нет трейдеров. Объем в однодневных фьючерсных контрактах Bakkt составил всего 2 BTC в понедельник.
Продолжающаяся вера в институциональный интерес
Первые регулируемые фьючерсы на биткоин появились в декабре 2017 года, незадолго до того, как цена биткоина начала долгое падение вниз на 83% от своего исторического максимума. Однако при объемах менее 100 млн. долларов было бы трудно утверждать, что торговля фьючерсами принесла рынкам здравомыслие.
Читайте от 18 декабря 2017: CME запустила фьючерсы, ожидается приток $10 млрд.
Вместо этого более вероятно, что медленный спрос на новый продукт развеял миф об институциональном спросе на биткоин, сдерживаемый настойчивостью отделов комплаенс-контроля над регулируемым продуктом.
Этот миф жив и процветает сегодня среди «крипто-аналитиков», ориентированных на розничную торговлю, поисковый запрос «bakkt volume fail» покажет вам. Если вы были в 2017 году, вы уже видели этот фильм раньше.
Читайте от 11 февраля 2019: Объем торговли BTC-фьючерсами резко снизился
Даже не самый продвинутый в 2019 году признает очевидное — интерес институциональных инвесторов к биткоину развивается медленно, когда он вообще развивается. Для институциональных инвесторов деривативы предлагают легко понятные решения для операционных препятствий, связанных с хранением, инвестируемостью и риском.
Тем не менее, сегодня львиная доля объема приходится на нерегулируемые биржи, которые не работают как клиринговые центры и предлагают кредитное плечо до 100X.
Несмотря на постоянные сомнения в надежности (особенно с OKEx и Huobi), трейдеры биткоин-трейдеры на крупнейших внебиржевых (OTC) торговых столах знают, что на этих рынках есть ликвидность. Их стратегии хеджирования основаны на этой ликвидности.
«Желтая дорога»
Производные могут быть золотыми кирпичами, прокладывающими дорогу к институциональным инвестициям в биткоины, но до Изумрудного города еще далеко. В настоящее время объем фьючерсов CME является таким же хорошим ориентиром для прогресса инвесторов на этом пути.
Возможно, вы видели графики, показывающие рост объемов CME в мае. Этот рост также совпал с двукратным ростом цен на биткоины. Объем фьючерсов CME, измеряемый в биткоинах, вырос в июле и сейчас снова торгуется с умеренными темпами роста по сравнению с уровнями первого квартала.
Между тем, не менее четырех других стартапов готовят новые предложения деривативов для институциональных и других регулируемых рынков США. Все ориентированы на физическое урегулирование.
Еще неизвестно, будет ли физическая поставка особенностью, которая вовлечет участников рынка . Это не всегда очень важно для финансовых производных, построенных на других категориях активов.
Очевидно одно: ни один новый финансовый инструмент, скорее всего, не «откроет институциональный спрос», так как большинство учреждений только начинают находить ответы для себя, зачем вообще инвестировать в биткоин.
Источник: AltStake
Самые актуальные новости - в 
