Блокчейн-индустрия динамично меняется — многие бизнес-модели теряют актуальность, уступая дорогу другим направлениям.
Например, два года назад были крайне популярны ICO-проекты, о которых сейчас уже мало кто вспоминает. В частности, фонд Pantera ICO, в который инвестировал криптовалютный банк Майка Новограца Galaxy Digital, терпит большие убытки. Компания сделала ставку на малоизвестные монеты, но «сезон альткоинов» так и не наступил.
Падению интереса инвесторов к сфере способствуют и случаи откровенного мошенничества, начиная с относительно небольших проектов, как REcoin ($2,8 млн) или Eastern Metal Securities ($11 млн), заканчивая аферой на $2,9 млрд OneCoin.
Несомненно, хайп вокруг блокчейна и криптовалют уже не тот, что был раньше. Однако деньги не лежат мертвым грузом, определенная инвестиционная активность есть, особенно среди гигантов индустрии.
Журнал ForkLog предлагает читателям рассмотреть динамику инвестиций хедж-фондов, активность в сфере слияний и поглощений, а также узнать, в какие направления вкладывали крупные игроки в 2019 году.
Отрезвляющая криптозима
Невзирая на некоторое восстановление рынка после лютой криптозимы прошлого года, активность в инвестиционной сфере заметно поугасла. Согласно данным Crypto Fund Research, с начала 2019 года закрылось около 70 криптовалютных хедж-фондов, ориентированных в основном на крупных инвесторов.
Ниже на графике видно, что наибольшее число таких фондов было запущено в 2017 и 2018 годах (291 и 284 соответственно):
Число открывшихся в этом году фондов не составляет и половины от показателей двух прошедших лет.
Не впечатляет и статистика по сфере M&A (слияний и поглощений). Пик активности в этой области пришелся на 2018 год — 160 сделок. В этом году аналитики TokenData прогнозируют лишь 90-100 крупных приобретений в криптосфере:
«Активность в M&A нестабильна и, похоже, положительно коррелирует с ценами криптовалют и преобладающими в отрасли настроениями. Ежемесячная активность достигла пика в начале 2018 года, когда были высоки цены и интерес к индустрии», — говорится в отчете.
Согласно расчетам TokenData, общая сумма сделок в сфере M&A с 2013 года составила $4 млрд. При этом $2,8 млрд пришлось на 2018 год и менее $700 млн — на 2019.
«Эти цифры могут показаться впечатляющими, но они невелики по сравнению с общей капитализацией криптовалют (>$200 млрд). Это логично, учитывая ранний этап развития индустрии: большинству компаний менее 5 лет», — поясняют эксперты.
В 2019 году состоялась лишь одна сделка на сумму свыше $100 млн — поглощение биржей Kraken платформы деривативов Crypto Facilities.
В 2018 году сопоставимых по масштабам сделок было пять.
Не все так плохо
С другой стороны, наметились и позитивные тенденции — если раньше в сфере M&A преобладали сугубо финансовые слияния зачастую с малопонятными мотивами, то в последнее время сделки приобрели стратегический характер.
«При более пристальном изучении финансового аспекта M&A-активности выясняется, что во многих приобретениях фигурировали не связанные с индустрией и прекратившие работу компании, которые стали ассоциировать себя с блокчейном (например, Long Island Blockchain) благодаря приобретению мелких криптовалютных стартапов и обратным поглощениям»
В TokenData считают, что на фоне отрезвляющей коррекции 2018 года в сфере стали исчезать «оппортунистические и порой малопонятные» сделки, уступившие дорогу стратегическим M&A.
Инвестиционные фонды чаще остальных приобретают другие компании, также довольно активны биржи:
Несвязанные с криптовалютами компании часто приобретают блокчейн-стартапы, чтобы увеличить свое присутствие в новой индустрии. Пример: покупка крупнейшей соцсетью Facebook стартапов Chainspace и Servicefriend для их вовлечения в работу над проектом Libra.
Есть некоторая M&A-активность среди инфраструктурных компаний, разрабатывающих протоколы и децентрализованные приложения (dApps) — около 40 приобретений. Игроки сферы майнинга довольно часто покупали другие компании до коррекции 2018 года, но их активность практически испарилась в 2019.
Пальма первенства у Coinbase
Американская криптовалютная компания Coinbase — несомненный лидер по стратегическим слияниям и поглощениям. На счету компании 16 сделок M&A, среди наиболее крупных сделок — Earn (более $100 млн) и Xapo ($55 млн).
Также довольно активны биржи Kraken и Coinsquare — 7 и 5 сделок соответственно. Насчет Binance эксперты TokenData отмечают следующее:
«Несмотря на свои масштабы, рост и разнообразие предложений, Binance к настоящему времени совершила лишь три публичных приобретения — Trust Wallet, JEX и WazirX. Тем не менее в послужном списке Binance есть значительные инвестиции в другие криптовалютные компании и партнерства, стратегический эффект которых сопоставим с M&A».
Многие компании прибегают к слияниям и поглощениям для преодоления различных регуляторных препятствий.
«Для криптовалютных бирж M&A — стратегический инструмент для получения разрешений от регулирующих органов в некоторых юрисдикциях и для определенных продуктов. Они приобретают компании, обладающие соответствующими лицензиями», — пояснили эксперты TokenData.
Куда инвестируют крупнейшие фонды криптоиндустрии?
Издание The Block представило инфографику, на которой изображены основные объекты инвестирования крупнейших криптовалютных фондов в 2019 году:
Рассмотрим детальнее, в какие проекты вкладывались эти фонды.
NGC Ventures — специализирующаяся на блокчейне сингапурская венчурная компания.
Solana — работает над распределенным криптографическим протоколом, использующим механизм консенсуса Proof of History (PoH).
Vid — социальная медиаплатформа на базе блокчейна.
Nash — некастодиальная биржа цифровых активов.
CoinFLEX — платформа поставочных криптовалютных фьючерсов.
Dapix — работает над интероперабельностью между кошельками.
Vega Protocol — протокол для создания деривативов и торговли ими в децентрализованной сети.
Elrond — высокопроизводительная сеть на базе алгоритма Proof-of-Stake.
TEEX — решения второго уровня, работающие в безопасной среде исполнения (TEE)
Marlin Protocol — кроссчейн-решения.
Helis Network — агрегатор DeFi-платформ.
POA Network — инфраструктурные решения на базе Ethereum.
Coinbase Ventures — подразделение американской компании Coinbase, инвестирующее в крипто- и блокчейн-стартапы на ранних этапах жизненного цикла.
Pinata — наборы средств разработки и API для взаимодействия с IPFS.
InstaDApp — «смарт-кошелек» для децентрализованных финансов.
Linen App — платформа криптокредитования, планирующая запустить в будущем и другие финтех-продукты.
Securitize — платформа security-токенов.
NEAR Protocol — публичный PoS-блокчейн с поддержкой шардинга.
Textile — инструменты для масштабирования приложений на базе IPFS.
BlockFi — кредитование под залог цифровых валют и решения для управления активами.
BLADE — криптовалютная биржа.
Alchemy — инфраструктурные блокчейн-решения.
Torus — решения для управления приватными ключами.
Horizon — платформа видеоигр и Ethereum-кошелек.
Cadence — платформа альтернативных инвестиций для аккредитованных инвесторов.
o (1) Labs — вычислительные системы с использованием криптовалют.
Commonwealth — портал ончейн-управления.
Bitski — программные решения для взаимодействия цифровых кошельков с другими приложениями.
Digital Currency Group — одна из наиболее активных инвестиционных фирм в криптоиндустрии. Ее портфель включает более 100 компаний.
Bitso — базирующаяся в Мексике криптовалютная биржа.
Flipside Crypto — аналитический сервис, специализирующийся на криптоиндустрии.
Bitmark — решения в сфере цифровых прав.
Livepeer — децентрализованная стриминговая платформа на базе Ethereum.
Horizon — платформа видеоигр и кошелек на базе Ethereum.
Digital Assets Data — аналитическая платформа для криптоиндустрии.
Qohash — решения для защиты данных.
Merkle Science — решения для риск-менеджмента, позволяющие компаниям выявлять факты использования криптовалюты в незаконных операциях.
Jackpocket — лотереи c использованием криптовалюты.
Curv — цифровой кошелек, ориентированный на институционалов.
Tagomi — криптовалютный брокер.
Figure — кредитные линии под залог жилой недвижимости; стартап использует собственный блокчейн Provenance.
Horizen Labs — корпоративные решения на базе технологии распределенного реестра.
Nivaura — блокчейн-решения для выпуска финансовых активов и управления ими.
Coinhouse — французская криптовалютная биржа.
Lucid Sight — разработчик блокчейн-игр на базе Ethereum.
Staked — платформа для институциональных инвесторов, позволяющая получать доход от криптовалют на базе алгоритма Proof-of-Stake.
Fenbushi Capital — самая активная в Азии венчурная фирма, специализирующаяся на блокчейн-проектах. Основана в 2015 году.
Amberdata — исследовательский стартап.
SIBEX — швейцарская криптобиржа.
Verady — поставщик бухгалтерских и налоговых решений для криптоиндустрии.
InfoCorp — платформа на базе блокчейна FarmTrek, предоставляющая финансовые сервисы для развивающихся стран.
BlockApps — корпоративные BaaS-решения.
AlphaWallet — мобильный Ethereum-кошелек.
Mythical Games — разработчик игр на блокчейне.
Edge — разработчик цифрового кошелька и кастодиальных решений.
finector — поставщик исследовательских и консалтинговых услуг для блокчейн- и криптоиндустрии.
Chronicled — корпоративные блокчейн-решения для управления цепями поставок.
OceanEX — криптовалютная биржа.
Cere Network, Securitize, издание The Block.
Galaxy Digital Ventures — управляет диверсифицированным инвестиционным портфелем, включающем инфраструктурные, кастодиальные и B2B-решения. Также компания управляет венчурным фондом с активами на $336 млн.
Вышеупомянутые BlockApps, BlockFi, Digital Assets Data, Bitski, Flipside Crypto и Mythical Games, а также:
- Spring Labs — решения для защиты данных;
- Casper Labs — разработчик PoS-протокола на базе решения Casper;
- Immutable — разработчик блокчейн-игр, создавший Gods Unchained;
- Bison Trails — инфраструктурные блокчейн-решения;
- Cipher Trace — разработчик аналитических инструментов для криптовалют и блокчейна;
- Ripple — калифорнийский финтех-стартап, известный также токеном XRP;
- Symbiont — ориентированный на корпоративный сектор стартап, внедряющий блокчейн в традиционные технологии финансового рынка.
Dragonfly Capital Partners — венчурный фонд с офисами в Сан-Франциско и Пекине.
CoinFLEX и Tagomi, а также:
- Anchorage — криптокастодиальные решения;
- Compound — протокол DeFi-приложений;
- Sia — децентрализованная облачная платформа для хранения данных;
- ErisX — биржа криптовалютных деривативов;
- Tendermint — протокол, на базе которого работает кроссчейн-платформа Cosmos;
- CoinMetrics — исследовательский стартап;
- Nuo — базирующаяся в Индии DeFi-платформа кредитования.
Polychain Capital — специализирующийся на блокчейне хедж-фонд из Сан-Франциско.
Linen App, CoinFLEX, Horizon, o (1) Labs, Anchorage, а также:
- Coinlist — токенсейл-платформа;
- Juno — необанк и альтернативная инвестиционная платформа;
- Agoric — решения для безопасности смарт-контрактов;
- Altonomy — криптовалютный маркетмейкер, OTC-сервис;
- Fold — e-commerce-приложение, выплачивающее вознаграждения в BTC;
- Dharma Labs — DeFi-платформа кредитования;
- Celo — мобильное приложение для криптовалютных платежей;
- Ava — «платформа для новых активов, рынков и децентрализованных приложений».
CMT Digital — подразделение CMT Group, специализирующееся на трейдинговых, инфраструктурных и прочих решениях с использованием блокчейна.
Flipside Crypto, BlockFi, ErisX, а также:
- Seed CX — институциональная криптовалютная биржа;
- trueDIGITAL — биржа и поставщик решений на базе цифровых активов;
- PDAX — филиппинская криптобиржа;
- Rain — криптобиржа, ориентированная на страны Ближнего Востока;
- Abra — приложение, позволяющее инвестировать в криптовалюты.
Robot Ventures — компания, инвестирующая в финтех- и криптостартапы на ранних этапах жизненного цикла.
Bitski, Compound, InstaDApp, а также:
- Coinmine — устройства для добычи криптовалюты в домашних условиях;
- Po1nt — мобильный банкинг;
- Centrifuge — децентрализованная платформа для цепей поставок;
- Elementus — аналитическая компания, специализирующаяся на блокчейне;
- Ampleforth — стейблкоин, позиционирующий себя как «умные товарные деньги»;
- Keyless — сервис безопасной аутентификации;
- Multis — криптокошелек для интеграции с лендинговыми и прочими сервисами.
Таким образом, в этом году многие фонды инвестировали в региональные биржи и прочие трейдинговые сервисы.
Также популярны вложения в кошельки, лендинговые DeFi-сервисы и блокчейн-игры.
Выводы
В 2017 — начале 2018 года крупные сделки в криптоиндустрии заключались чаще, а суммы были больше. Таким образом становится очевидно, что активность криптовалютных фондов положительно коррелирует с динамикой рынка.
Схожая ситуация в сфере M&A. Вероятно, по инерции после бурного 2017 года медвежий 2018 стал самым плодотворным по слияниям и поглощениям — 160 сделок. В этом году прогнозируется лишь 90-100 крупных приобретений.
Однако есть и позитивные моменты, например, если раньше преобладали сугубо финансовые слияния зачастую с непрозрачными мотивами, то в последнее время сделкам M&A чаще присущ стратегический характер.
Активнее всего приобретают другие компании инвестиционные фонды и биржи. Часто компании прибегают к M&A для преодоления различных регуляторных барьеров и, в частности, для получения лицензий брокер-дилера.
В 2019 году крупнейшие фонды в основном инвестировали в биржи и прочие трейдинговые сервисы, лендинговые DeFi-приложения, кошельки и блокчейн-игры.
Александр Кондратюк
Источник: forklog.com
Самые актуальные новости - в 
