Биткойн-объем фьючерсов важнее, чем вы думаете

По словам Bitwise Asset Management, рынок фьючерсов на биткойны гораздо больше, чем спотовый рынок, чем считалось ранее.

В широком отчете, в котором утверждается, что 95 процентов от всего сообщенного объема торговли биткоинами являются фальшивыми, Bitwise говорит, что, тем не менее, «фьючерсный рынок биткоинов значителен», если смотреть на него с учетом оставшихся, подлинных 5 процентов спотовой торговли, которая происходит на регулируемых обменов.

Отчет был представлен ранее на этой неделе Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая в настоящее время рассматривает предложение Bitwise Exchange Traded Fund (ETF) Bitwise, поданное в январе этого года в NYSE Arca.

CoinMarketCap, один из самых известных источников информации о криптовалютах, говорит, что среднесуточный объем рынка биткоинов составляет примерно 6 миллиардов долларов, но Bitwise утверждает, что, исходя из своей собственной методологии (которую он описывает более подробно в презентации на 227 страницах для SEC), фактический среднесуточный объем торговли биткоинами составляет всего 273 миллиона долларов.

Это несоответствие означает, что объем торговли фьючерсами, о котором сообщают основные чикагские биржи, CME Group и Cboe, оказывает гораздо большее влияние на рынок, чем считалось ранее, согласно Bitwise.

(Хотя в отчете Bitwise об этом не упоминается, Cboe приостановит работу своего продукта в ближайшие недели.)

Средний дневной объем фьючерсов на CME и Cboe в совокупности составляет около 85 миллионов долларов, что не слишком далеко от среднего дневного объема спотов в 110 миллионов долларов на Binance, бирже, которая совершает наибольшее количество законных сделок, согласно Bitwise.

Побито сказал:

«Запуск фьючерсов, развитие кредитования и появление крупных участников рынка позволили значительно повысить эффективность рынка биткоинов в 2018 году, впервые создав динамичный двусторонний рынок институционального качества».

Поддельный объем

Помимо фьючерсов, настоящий спотовый рынок для биткоинов, по сути, существует на 10 различных биржах с ежедневным объемом торгов около 300 миллионов долларов, говорит Bitwise.

В отличие от других бирж, 10 в своем списке, среди которых Coinbase, Bitfinex, Gemini и Binance (среди прочих), торгуют единообразно друг с другом, что означает, что средний разброс цен между различными платформами составляет менее 1 процента.

«Арбитраж между этими десятью биржами практически идеален, как продемонстрировано, без устойчивых отклонений между ценами» – говорит Bitwise в своей презентации.

Распространение намного больше на других биржах, которые, по мнению Bitwise, подделывают свои объемы.

Примечательно, что Bitwise говорит, что США несут ответственность за большую часть рынка спотовых биткойнов, чем считалось ранее,

Мэтт Хоуган, руководитель отдела исследований Bitwise, сообщил CoinDesk, что его компания «создала инфраструктуру для программного считывания данных из топ-81 обменов, о которых сообщалось».

Компания хранила данные из книги заказов на этих биржах, просматривая последние сделки «четыре раза в секунду в течение нескольких дней», а затем эти данные использовали для «запуска ряда статистических тестов для выявления ложного поведения».

Результаты были представлены в SEC, сказал он, добавив:

«Образец, который вы видите, соответствует естественному поведению человека: люди с большей вероятностью торгуют небольшим количеством биткоина, чем большим количеством биткоина, и с большей вероятностью торгуют целым биткоином, чем фракциями биткоина (т. Е. Они скорее торгуют 2,0 биткоина, чем 1,9 биткоин или 2.1 биткоин)».

Влияние ETF

По словам Хьюгана, тот факт, что Bitwise только что сообщил SEC, что 95 процентов всего объема торговли биткойнами является фальшивкой, не является проблемой для предложения Bitwise ETF.

«Реальность такова, что тот факт, что на рынке криптовалют есть фальшивый объем, не новость. Мы только первая известная нам фирма, которая применила действительно комплексный подход к доказательству и количественной оценке» – пояснил он.

При игнорировании фальшивого объема рынок биткойнов в анализе Bitwise оказывается эффективным, арбитражным и регулируемым.

«Кроме того, регулируемый рынок фьючерсов CME гораздо важнее, чем думает большинство людей (потому что у них неправильный знаменатель)» – добавил Хоуган.

SEC уже объяснил, что предложение ЕФО должно показать, что либо базовый рынок для фонда «уникально устойчив к манипулированию», либо что существует регулируемый рынок значительных размеров.

По словам Хоугана, в отчете Bitwise попытались продемонстрировать и то и другое.

SEC примет первоначальное решение о том, утвердить, отклонить или продлить период рассмотрения предложения ETF Bitwise где-то в течение следующей недели, с юридически установленным сроком в конце марта.

Читайте также

Вверх