На фоне недавнего решения Центробанка Аргентины снизить лимит на покупку доллара США с $10 000 до $200, население страны принялось сметать криптовалюты «как горячие пирожки». И даже несмотря на небольшие объемы торгов криптовалютой на LocalBitcoins, в страну идут крупные торговые площадки, так как видят, что 30%-я наценка за биткоин — это сигнал к тому, что реальный спрос на криптовалюты огромен. С чем это все связано и какой урок несет нам ситуация в Аргентине — разбирается DeCenter.
Популисты закрутили гайки
Приход к власти в Буэнос-Айресе популистов оказался парадоксальным: с одной стороны, аргентинцы поддались обещанию решить их трудности простыми рецептами и проголосовали 27 октября на выборах за нового президента Альберто Фернандеза. С другой стороны, население Аргентины финансово «голосует» против аргентинского песо, ища возможность сохранить свои сбережения от инфляции, которая в годовом выражении сейчас составляет 57.3% (ноябрь 2019-ноябрь 2018 года).
Но куда вкладывать, когда центральный банк страны уже на следующий день после голосования резко ограничил возможности покупки долларов США — традиционного способа сбережения средств в Аргентине? Вместо прежнего лимита в $10 000 отныне гражданам разрешено купить с банковского счета физического лица не более $200, а наличными деньгами — не более $100. Причем такое же ограничение введено и для нерезидентов этой страны.
Обороты торговли биткоинами и размер наценки растут
В сложившейся ситуации неудивительно, что объемы сделок по покупке биткоинов на популярной P2P-платформе LocalBitcoins будут и далее расти, продолжая тренд, который возник еще в начале сентября. Тогда был введен прежний лимит в $10 000 наряду с другими ограничениями, включая требование к компаниям-экспортерам не позднее пяти дней после получения выручки в иностранной валюте вернуть ее в Аргентину и обменять на аргентинские песо (ARS). Последние данные показывают, что недельный оборот купли-продажи биткоинов достиг в конце октября на LocalBitcoins $240 000 (14.15 млн ARS), увеличившись на $44 000 с середины октября.
Центральный банк Аргентины уверяет, что введенный новый лимит является «временным» и будет действовать до декабря 2019 года, однако заявление выглядит весьма двусмысленным: где гарантия, что после отмены данного ограничения не будут введены новые?
То, что спрос на старейшую криптовалюту, white paper которой 31 октября исполнилось 11 лет, высок, показывает наценка, которую уплачивают инвесторы в эту криптовалюту. Эта наценка с августа, когда она составляла уже заметные 4%, или $420, выросла к сентябрю до 12%, а к концу октября, по данным местной криптобиржи Ripio, подскочила до 30%. Любопытно, что эта наценка отмечается не только к биткоину, но даже и к стейблкоинам: так, премия при покупке DAI в сентябре составила 27%.
Новый дефолт?
Все это наблюдается на фоне того, что с конца августа произошло заметное ухудшение ключевых финансовых показателей страны: снижается индекс фондовой биржи Merval, увеличивается дисконт по долговым бумагам страны, повышая тем самым их доходность. Более высокий доход по таким финансовым инструментам — сигнал растущей вероятности очередного дефолта Аргентины, который может стать уже восьмым по счету в ее истории. Первый случился в 1827 году, последний — в 2014 году. Сейчас у Аргентины вновь большой государственный долг, который уже превысил $100 млрд.
Ситуация в Аргентине не является лишь локальным кризисом. На самом деле, это то, что переживает практически любая экономика мира, если в качестве ее денежной единицы не выступает какая-то резервная валюта: доллар США или евро, швейцарский франк, британский фунт стерлингов или японская иена. О том, что валютный кризис, который происходит в Аргентине, в итоге затронет большое количество стран, заявил еще в августе партнер инвестиционной компании Morgan Creek Capital Энтони Помплиано.
При этом наличие резервной валюты в качестве основного финансового средства страны не означает, что не существует других финансовых трудностей в государстве: проблема отрицательной доходности долговых инструментов таких стран, как Швейцария и Япония, приводит к тому, что инвесторы все больше рассматривают вложения в криптовалюты, которые имеют ограниченный объем предложения, как отличную альтернативу. Этот процесс захватывает все больше стран, учитывая то, что на этой неделе доходность государственных облигаций всех 19 стран Еврозоны оказалась меньше нуля.
К такому же показателю стремятся в перспективе и долговые бумаги, о чем ранее предупредил экс-глава ФРС США Алан Гринспэн. Так что введение доллара США взамен аргентинского песо, что предлагают некоторые аналитики, вряд ли станет спасением для экономики этой страны. Равно как обращение доллара США в Пуэрто-Рико никак не привело к развитию экономики этого государства.
Так что же делать? Альберто Фернандез выступил на выборах вместе с Кристиной Фернандес де Киршнер, которая шла как кандидат в вице-президенты, а ранее также занимала пост президента страны. Киршнер известна тем, что является сторонницей масштабной эмиссии аргентинского песо. Именно при ней в 2007-2015 годах в странах разбушевалась инфляция, а курс доллара США стал стремительно расти. Оправданы ожидания, что схожая политика будет проводиться и на этот раз, что приведет страну опять к дефолту.
Криптовалютная инфраструктура в Аргентине
Аргентинская криптовалютная сфера подошла к текущей ситуации подготовленной. Спрос на криптовалюты увеличивается вместе с развитием соответствующей инфраструктуры. Так, если в начале года в Буэнос-Айресе было всего 8 криптобанкоматов, то к текущему моменту их число уже выросло до 11, и все они работают в столице страны. Конечно, для государства с 45 млн человек кажется, что это немного, однако есть немало стран в мире, в том числе в Европе, у которых количество такого оборудования в расчете на число жителей еще меньше.
Кроме того, Аргентина — одна из немногих стран мира, где активно развиваются покупка-продажа криптовалют, а также расчеты ними с помощью SMS, то есть без необходимости иметь обязательный доступ в интернет. В частности, такая опция уже существует год и предоставляется компанией CoinText для альткоина Bitcoin Cash.
Аргентинцы действительно полюбили криптовалюты и намерены в них инвестировать. Именно поэтому в страну, даже несмотря на относительно небольшие абсолютные показатели торговли на LocalBitcoins, намерены зайти крупные криптобиржи мира: они видят позитивную динамику, а также уверены, что размер наценки говорит о нехватке у аргентинцев доступа к платформам, где они могут купить криптовалюты. Кроме того, в регионе большой процент (около 70%) тех, кто не имеет доступа к банковским услугам, а значит, это также создает основу для роста интереса к криптовалютам.
Одна из крупнейших криптобирж Мексики, Bitso, получив финансирование со стороны Ripple и американской Coinbase, готова потратить его на выход в Аргентину. О намерении прийти в Аргентину ранее объявила крупнейшая криптобиржа мира, исходя из опубликованных цифр оборота, Binance, а ее ближайший конкурент, Huobi, 17 сентября открыла подразделение в этой стране.
Регулирование криптовалют в Аргентине
Власти Аргентины выбрали взвешенный подход к регулированию криптовалют — они рассматриваются как товар в соответствии с Гражданским кодексом страны, а с декабря 2017 года доходы, которые возникают при сделках с этим товаром, облагаются налогом на доходы в соответствии со стандартной практикой.
Криптовалюты не рассматриваются как платежное средство, однако выступают де-факто как объект сделок мены, то есть когда происходит обмен одного товара на другой, что разрешено законодательством страны. Только в столице страны и ее ближайших пригородах в общей сложности на текущий момент есть 230 магазинов, которые принимают криптовалюты как финансовое средство. Кроме того, общественный транспорт в стране оплачивается смарт-картами SUBE, пополнять которые власти разрешили и биткоинами (сатоши) — это нововведение затронуло жителей 37 городов Аргентины, включая Буэнос-Айрес.
Стоит заметить, что предыдущий президент страны, Маурисио Макри, позитивно высказывался в отношении криптовалют. Более того, 20 марта он провел встречу с криптовалютным предпринимателем Тимом Дрейпером, в ходе которой глава государства с большим интересом отнесся к предложению бизнесмена рассмотреть вариант введения биткоина как замены аргентинского песо внутри страны.
В марте также стало известно о том, что министерство промышленности и труда Аргентины согласилось выступить со-инвестором блокчейн-проектов: каждая такая идея, поддержанная финансово либо подразделением Binance, отвечающим за исследования и развитие Binance Labs, либо планирующейся к запуску криптобиржей LatamEx, получит из бюджета страны также $50 000, и речь может идти о приблизительно десяти подобных проектах.
В конце марта заместитель министра финансов Аргентины, Феликс Мартин Сото, на встрече с главой Huobi Леоном Ли заявил, что если люди будут больше покупать биткоины, то это может положительно сказаться на финансовом состоянии страны, так как резервы не будут истощены так быстро, как если аргентинцы продолжат скупать доллары США, видя все дешевеющие ARS. Кроме того, Cото выступил за то, чтобы процесс токенизации реальных активов в Аргентине набирал оборот, так как покупка таких токенов означала бы приток в страну дополнительного финансового капитала.
Другой вариант, который также мог бы немного сберечь доллары США — это запуск стейблкоинов, которые частично обеспечены долларовыми резервами, и обращаются как «цифровые доллары» в пропорции 1:1. Однако существовал бы риск, что все же долларов не хватило.
Между тем усиление ухода аргентинцев в криптовалюты получило своеобразное «признание» со стороны центрального банка Аргентины: 31 октября регулятор объявил о том, что запрещает покупку криптовалют с помощью кредитных карт, но сохраняет возможность приобретения криптомонет со средств банковского счета. Таким образом, ЦБ Аргентины стал опасаться, что популярность криптовалют становится настолько высокой, что население готово покупать их на заемные средства. Полный запрет на покупку криптовалют не вводится, так как рост спроса на такие активы ослабляет скупку долларов США, чье количество в резервах страны стремительно сокращается.
Миллиарды долларов на замедление падения
Очевидно, что денежные регуляторы страны предпочли вариант, гарантирующий замедление падения курса национальной валюты. С 11 августа, когда на первичных выборах уже было зафиксировано поражение сторонников Макри, и по сей день регулятор потратил $22 млрд на замедление падения курса ARS. Эффект был достигнут: действительно, если за 2018 год доллар США подорожал на 102%, то сейчас накопленная девальвация по ARS с начала года составляет 37%, а за один октябрь — лишь 3.5%. Однако большая часть таких средств — это кредиты МВФ, общий объем которых оценивается в $57 млрд, которые согласился взять президент Макри.
Пришедшие к власти популисты могут вообще объявить дефолт, посчитав, что страна не должна рассчитываться по долгам старого правительства. Сейчас они ввели жесткие ограничения на движение капиталов, которые на самом деле лишают граждан доступа к их средствам (аналогичная политика осуществляется сейчас в Ливане и Индии) — то, что не может происходить при работе с биткоинами, о чем заявил крипто-аналитик известный под ником Rhythm.
Кроме того, Центральный банк Аргентины установил с 1 ноября «потолок» курса доллара США — не дороже 59.99 ARS за единицу американской валюты. Однако такой «потолок» лишь дает отсрочку для наступления практически неминуемого дефолта в третьей по объему ВВП экономике Южной Америки. Ведь в остатке — лишь $42.4 млрд резервов, часть из которых — это кредиты международных финансовых организаций.
Аргентина и Россия: общая история — общее настоящее
Аналитик Алекс Крюгер пишет, что аргентинцы полюбили доллар США. Однако введенные ограничения не оставляют шансов на его приобретение, и тем самым приводят к необходимости поиска альтернативы. Золото имеет намного более ограниченный функционал, чем криптовалюты, поэтому последние в итоге уже набирают силу как главная альтернатива доллару США в качестве средства сбережения.
Ситуация в Аргентине с тратой средств МВФ на поддержку курса ARS cхожа с тем, что происходило в России весной и летом 1998 года, когда полученный в июле кредит МВФ на сумму $11.5 млрд был полностью израсходован за месяц, чтобы удержать курс доллара на уровне 6 рублей за единицу американской валюты. В итоге 17 августа курс доллара США сорвался и за три недели взлетел в четыре раза. После того, как в январе 2016 года доллар США подорожал до 85.5 рубля, американская валюта на сегодня стоит чуть выше 64 рублей. За последние 12 месяцев инвестиции в доллар США оказались убыточными, так как не покрыли даже темп инфляции по российскому рублю. В результате спрос населения на наличные доллары США упал к началу осени на 20% по сравнению с летом.
Де-факто, российский рубль даже окреп за последние 12 месяцев, однако учитывая то, что он не имеет статуса мировой резервной валюты, то риски его сильной волатильности остаются. Таким образом, не дорожающий доллар становится таким же малопривлекательным финансовым инструментом сбережений, как и дорожающий доллар по отношению к ARS в Аргентине.
Если в Аргентине ограничения на движение капиталов вынуждают искать альтернативу, в том числе и в виде цифровых активов для сбережения, то в России стимулирование отхода от доллара США и поиск альтернатив для сбережения связаны с политикой дедолларизации, которая ориентирована на сокращение зависимости от доллара США. И в этом смысле Аргентина и Россия становятся очень похожими друг на друга.
Источник: DeCenter
Самые актуальные новости - в 
